节庆消费也带不动中秋“酒”局

专题：中秋国庆白酒市场“旺季不(bù)旺”

　　每经记者 熊嘉楠 温梦华    每经编辑 董兴生    

　　被(bèi)市场寄予厚望的“金九银十”旺季，仍未能拯救(jiù)“焦虑(lǜ)”的白酒股(gǔ)。

　　近期，白酒股持(chí)续下跌。Wind数据显示，9月13日(rì)，A股市场中20只(zhǐ)白酒股股价(jià)均出现下跌，且 多
数白酒股跌幅集中在2%~4%。东方财富白酒(jiǔ)指数（BK0896）当日下跌1.11%。

　　白酒股价“旺季不旺”，在多(duō)位券商分析师看来，均与中秋销售(shòu)不及预期有关。

　　酒价“旺季不旺”

　　当“旺季不旺”成
为今年白酒“双节消费”的市场共识，资本(běn)市场也给出了反馈。从整个白(bái)酒板块来看，9月13日当日，东方财富白酒指数（BK0896）下跌1.11%。节庆消费也带不动中秋“酒”局p>

　　具体来(lái)看，截至9月13日收盘，Wind数据显示(shì)，A股市(shì)场20只白酒股股价均出现下跌。其中，五粮液(yè)、贵州茅 台、山西汾酒、古井贡酒、舍得酒业(yè)、水井坊等白酒股跌幅均超过2%；泸州老(lǎo)窖、金种子酒等跌(diē)幅均超过1.5%，洋(yáng)河股份(fèn)跌幅则不到1%。

　　如果将
时(shí)间线拉长，今年以来，白酒股(gǔ)股价持续下挫，多只头部(bù)白(bái)酒股股价跌幅均(jūn)在20%左右，甚至部分白酒股股价跌幅达到30%左右。

　　事实上，每(měi)年中秋国庆销售旺季，市场都对白酒行业寄予厚望。随着(zhe)2022年白酒行业迈入周期性调整，2022~2024年(nián)中秋销售(shòu)旺季，资本市场(chǎng)上(shàng)白酒板块的表(biǎo)现均没有迎来期待中的上扬。

　　《每日经济(jì)新闻·将进酒》记者通过统计
发现，2021~2024年中(zhōng)秋节前7个交(jiāo)易(yì)日，包括头部(bù)酒企在内的白酒股股价(jià)均出现下滑。相比前两年同期，今年中秋节前7个交易日，多(duō)数企业股价(jià)累(lèi)计下跌幅度更大。从板(bǎn)块指数波动(dòng)来看(kàn)，今年中秋节前(qián)7个交(jiāo)易日累计跌幅也明显大于前几年。

　　中秋节销售(shòu)未达(dá)预期

　　一(yī)位公募基金人士告诉记者，从(cóng)大环境来 看，高端白酒的销(xiāo)售可能会受到一(yī)定(dìng)影响(xiǎng)，进而影响白酒股的走势。“我觉得 这(zhè)次下跌，可(kě)能和中秋的预售(shòu)数据不佳有一定关联，导致大家对投资没有信心，对酒(jiǔ)企的业绩没有信心。”

　　根据记者此(cǐ)前采访，多位(wèi)酒企人士表示，今年中秋前(qián)夕，行(xíng)业整体销售比往年差，各价(jià)位产(chǎn)品的消费都不及预期
。

　　甚至有券商在市场调研后向(xiàng)记者表示：“中秋（个人）感觉整体市场消费（销售(shòu)量）下滑(huá)30%。”

　　从前述(shù)统计也可以看到，近(jìn)年
来，消费环境的变化和行业的(de)深度调整，使得资(zī)本市场对白酒(jiǔ)股的估值预期在逐年降低(dī)。

　　但在不少业内人士(shì)看来，作(zuò)为(wèi)横跨一(yī)二三(sān)产业的白(bái)酒(jiǔ)板(bǎn)块(kuài)，下(xià)跌空间已经不大，有望迎来估值修复的行情。

　　开源证券亦表示，从估值角度来(lái)看，经过前期回调，食品饮料已步入合理布局区间，部(bù)分企业(yè)估值(zhí)已处于近年低(dī)位。

　　截至9月(yuè)13日，东方财富白酒板块（BK0896）指数为1591.91点，远(yuǎn)低于2187.45点的(de)历史均值 。

　　“现(xiàn)在白酒的估值已经处于历史平均(jūn)估值之
下，有(yǒu)些（酒企）已经跌(diē)到历(lì)史(shǐ)最低估值附近，（所以白酒板
块）下跌的空间已经不是太大
了(le)。”上述公募(mù)基金人士表示，但要出现(xiàn)见底反弹(dàn)，还(hái)是建立在外部环(huán)境(jìng)发(fā)生改善，人们对未来(lái)的(de)预期上升。

　　长城证券大消费组长、食品(pǐn)科学博士(shì)刘鹏对记者(zhě)表示，今年白酒(jiǔ)消(xiāo)费市场(chǎng)确实(shí)较去年有一定压力，但具体情况差异较(jiào)大(dà)，“也(yě)有(yǒu)很多正增长(zhǎng)的地方，市场(chǎng)库存下(xià)降后，白(bái)酒市场会恢复一(yī)些”。

　　对(duì)于白酒板块(kuài)未来的走(zǒu)势，他说：“目前白酒板块调整幅度已经非 常大了，很多公司股息(xī)率已经达到5%，继续调整空(kōng)间有(yǒu)限。白酒行(xíng)业是有穿越周期能力(lì)的行业，但不是所(suǒ)有白酒公司都能穿越周(zhōu)期(qī)。全国化、全品类化这两个引擎
有望推动(dòng)部分公司恢复估值。”

　　万联证券近日发布的研报(bào)也指出，随着库存逐步出清、消费持续复苏、投资(zī)者信心恢(huī)复，虽然遭遇(yù)估值杀跌，但部分基本(běn)面良好的(de)白 酒股有望迎(yíng)来估值修复行(xíng)情。

责任编(biān)辑：何松琳(lín)

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